피델리티가 순자산 8억 9,800만 달러 규모의 이더리움 펀드(FETH)에 스테이킹과 분기별 현금 배당을 도입하는 방안을 추진하고 있다. 이 계획에 따르면 펀드는 정상적인 상황에서 최소 스테이킹 비율 제한 없이 보유 이더의 최대 100%까지 스테이킹할 수 있으며, 환매와 운영비 지급에 필요한 만큼의 이더는 유동성 있게 남겨둔다.
스테이킹 보상은 정해진 비율로 나뉘어 배분된다. 펀드는 총 스테이킹 보상의 85%를 가져가고, 나머지 15%는 실제로 밸리데이터를 운영하는 노드 운영사인 블록데몬(Blockdaemon), 피그먼트(Figment), 갤럭시(Galaxy)에 돌아간다. 순 스테이킹 보상은 먼저 펀드 운영비를 충당하는 데 쓰이고, 남는 금액은 새로 도입될 분기별 현금 배당의 재원이 된다. 스테이킹 수익만으로 배당액을 충당하지 못할 경우, 피델리티는 펀드가 보유한 이더 일부를 매도해 차액을 조달할 수 있는 여지도 남겨뒀다.
2025년 말 열린 규제 문턱을 발판으로
이번 조치는 2025년 11월 발표된 IRS 세이프하버 규정에 기반한다. 이 규정은 조건을 충족하는 크립토 신탁이 그랜터 신탁(grantor trust)으로서의 세제상 지위를 위협받지 않고 보유 자산을 스테이킹할 수 있도록 허용했는데, 바로 이 구조적 우려 때문에 대부분의 현물 이더리움 ETF는 출시 이후 스테이킹을 하지 못했다. 이 세이프하버 규정이 열리면서 경쟁사들도 이미 움직이기 시작했다. 그레이스케일과 21셰어스는 자사 이더리움 상품에 비슷한 스테이킹 기능을 추가했고, 블랙록은 별도의 스테이킹 지원 상품을 출시했다.
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수동적으로 보유하던 현물 ETF를 수익 창출형 상품으로 바꾸는 것은 위험과 수익 구조 자체를 바꾸는 일이며, 이 기능이 실제로 시행되기 전에 기존 보유자들은 이 점을 이해해야 한다. 스테이킹은 밸리데이터 리스크와 슬래싱 리스크를 동반하고, 배당 재원을 마련하기 위해 이더를 매도할 수 있다는 점은 주주들이 원금 안정성 일부를 소득과 맞바꾸는 셈이라는 뜻이다. 이런 거래 구조는 세이프하버 기반의 스테이킹 도입 물결 이전의 이더리움 ETF에는 존재하지 않았던 것이다.
