마이크로소프트가 2026 회계연도(6월 30일 종료 기준)에 OpenAI로부터 올린 매출이 241억 달러에 달한다고 공시했다. 이는 마이크로소프트 AI 매출 전체의 약 70%가 단일 고객에게서 나왔다는 뜻이다. 투자자들이 한동안 의심해온 흐름에 정확한 숫자가 붙은 셈이다. 그토록 떠들썩했던 마이크로소프트의 AI 성장 스토리 상당 부분이 사실상 거래처 한 곳을 통해 굴러가고 있었다는 이야기다.
241억 달러라는 숫자는 단일 항목이 아니다. OpenAI가 모델 학습과 구동을 위해 구매하는 애저 클라우드 컴퓨팅 용량, OpenAI 자체 제품과 연동된 수익 배분금, 그 밖에 양사가 맺은 여러 상업적 계약이 뒤섞인 결과다. 야후 파이낸스 보도에 따르면 이번 공시는 마이크로소프트의 분기 전체 매출이 전년 대비 17% 증가한 813억 달러를 기록하고, 애저를 비롯한 클라우드 서비스가 39% 성장하며 애저의 연환산 매출이 처음으로 1000억 달러를 넘어선 실적 발표와 함께 나왔다.
재구성 중인 관계, 그 무게가 드러나는 시점과 겹치다
이번 집중도 수치는 시기적으로도 눈에 띈다. 마이크로소프트와 OpenAI는 2026년 4월 파트너십을 재구성하면서 배타성 조항을 완화하고 2030년까지의 수익 배분금에 상한선을 뒀다. 같은 달 마이크로소프트는 앞으로 OpenAI에 대한 수익 배분금 지급을 아예 중단하겠다고도 밝혔다. 두 회사 모두 재무적으로 얽힌 정도를 적극적으로 줄이려 한다는 신호로 읽히지만, 정작 2026 회계연도 실적은 그 재구성이 적용되기 전 관계가 얼마나 마이크로소프트 AI 매출을 좌우했는지를 고스란히 보여준다.
수주잔고에서도 같은 그림이 반복된다
마이크로소프트의 수주잔고(계약은 됐지만 아직 매출로 인식되지 않은 금액)는 이번 분기 6250억 달러로 전년 대비 110% 늘었고, 이 중 약 45%가 OpenAI 한 곳에서 나온다. 다시 말해 집중 위험은 지나간 12개월치 실적에만 남아있는 흔적이 아니라, 재구성된 완화 조건이 실제 숫자에 반영되기 전까지는 마이크로소프트의 향후 매출 전망에도 그대로 박혀 있다는 뜻이다.
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덩치가 커도 집중 위험이 중요한 이유
마이크로소프트는 워낙 사업이 다각화돼 있어서 OpenAI와의 관계가 흔들린다고 해도 회사 전체가 휘청거릴 정도는 아니다. 문제는 투자자들이 가장 공격적으로 가치를 매겨온 바로 그 AI 부문에서 집중도가 70%에 달한다는 점이다. OpenAI의 성장세나 자금 조달, 컴퓨팅 수요가 조금이라도 둔화되면 그 여파가 고스란히, 그것도 시장이 지금 가장 신경 쓰는 지표에 불균형하게 반영된다. 외부 기업 한 곳의 건강 상태가 마이크로소프트 AI 스토리의 가격을 좌우하는 이례적으로 직접적인 변수가 된 셈이다.
