7월 토큰화 주식 거래대금이 113억 달러로 늘어났다. 288% 급증한 수치만 보면 온체인 주식 시장이 폭발적으로 성장한 달처럼 보인다. 하지만 숫자를 뜯어보면 이 성장은 거의 전적으로 토큰 하나가 만들어낸 결과다. 나스닥100 추종 ETF QQQ를 따라가는 바이낸스의 QQQB가 그 주인공으로, 이 토큰 하나에서만 92억 7,000만 달러 — 전체 토큰화 주식 거래대금의 약 82% — 가 나왔다.
바이낸스의 bStocks 상품군 전체로 넓혀 봐도 94억 1,000만 달러, 시장 전체 거래대금의 83.3%를 이 라인업이 차지했다. 토큰화 주식이라는 카테고리가 사실상 단일 거래소의 단일 상품에 얼마나 쏠려 있는지를 여실히 보여주는 대목이다.
QQQB를 빼면 그림이 완전히 뒤집힌다
QQQB를 제외하면 7월 토큰화 주식 거래대금은 20억 3,000만 달러 수준에 그쳤을 것이다. 이는 6월 추정치 29억 1,000만 달러보다 약 30% 낮은 수치다. 즉 QQQB를 빼놓고 보면 나머지 시장은 확장은커녕 오히려 지난달 위축된 셈이다. 경쟁 플랫폼들의 사정도 비슷했다. x스톡스는 335만 달러를 처리했는데 이는 6월의 15억 5,000만 달러에서 크게 줄어든 수치이며, 온도는 7억 9,200만 달러, 백팩은 4억 7,900만 달러를 기록했다.
수수료 인센티브가 만든 급증
QQQB의 급증세는 바이낸스의 프로모션 전략과 시기가 정확히 맞물린다. 이 토큰은 6월 30일 8월 31일까지 이어지는 메이커 수수료 무료 정책과 함께 출시됐고, 7월 23일에는 바이낸스가 주식·bStocks 거래에 3배 거래량 배수까지 얹었다. 이 배수는 실제 트레이딩 수요를 반영한 것이라기보다 리워드 메커니즘에 가까운데, 이는 보고된 거래대금 성장의 상당 부분이 유기적인 투자 수요 증가보다는 인센티브에 의해 만들어졌을 가능성을 시사한다.
정작 기초자산 ETF는 부진한 한 달
아이러니한 대목은 QQQB의 원조 격인 ETF 자체는 7월에 약세를 보였다는 점이다. 실제 QQQ 펀드는 한 달간 6.6% 하락했고, 나스닥종합지수는 3.2%, S&P500은 0.1% 밀렸다. 특히 반도체 종목들의 변동성이 컸는데, 아이셰어즈 반도체 ETF는 22.1% 급락했다. 이런 흐름이 트레이더들을 테크주 조정장에서 헤지하거나 투기할 수 있는 파생상품 성격의 토큰화 익스포저 쪽으로 밀어냈을 가능성이 있다.
그래도 이 포맷이 매력적인 이유
수수료에 의한 급증분을 감안하더라도, 토큰화 주식은 24시간 거래라는 구조적 강점을 여전히 갖고 있다. 미국 증권에 대한 접근이 마땅치 않은 해외 투자자나 월가가 문을 닫은 시간에도 익스포저를 원하는 이들에게, QQQB 같은 토큰은 전통 시장이 제공하지 못하는 대안을 제시한다. 이런 매력이 프로모션성 수수료 면제가 8월 말 끝난 이후에도 거래대금을 지탱할 만큼 충분한지는 업계에 여전히 열려 있는 질문이다.
