비트코인, 이더리움, 솔라나를 추종하며 GSR의 나스닥 상장 Core3 ETF의 기반이 되는 액티브 운용 모델 포트폴리오 '크립토 Core3'가 1년 수익률 -57.8%를 기록했다. 같은 세 자산을 단순 동일가중으로 담기만 한 바스켓의 -49.84%보다도 크게 못한 성적이다. 8월 5일 기준 포트폴리오 비중은 이더리움 44.1%, 솔라나 36.5%, 비트코인 19.3%로 구성돼 있다.
연초 이후로 봐도 세 자산 모두 두 자릿수 손실을 기록 중이다. 비트코인은 2026년 들어 24.82% 하락했고, 이더리움은 35.49%, 솔라나는 40.21% 떨어졌다 — 세 자산이 나란히 밀리는 와중에도 비트코인이 두 알트코인보다는 상대적으로 선방하고 있는 흐름이다.
벤치마크조차 못 넘은 액티브 전략
눈에 띄는 대목은 GSR의 액티브 비중 조절이 오히려 아무것도 하지 않는 것보다 못한 결과를 냈다는 점이다. 이 펀드는 매주 리밸런싱을 하고 이더리움·솔라나 포지션의 스테이킹 수익을 손실 완충에 활용하며, 그 대가로 1%의 운용 수수료를 받는다. 그럼에도 액티브 비중 조절 성과는 정적인 동일가중 배분보다 연간 8%포인트 가까이 뒤처졌다. 최근 리밸런싱에서는 거래 활동이 둔화되고 변동성이 낮아진 점을 반영해 비트코인 비중을 늘리고 이더리움을 줄였는데, 올해 비트코인이 상대적으로 선방한 결과만 놓고 보면 방향 자체는 맞았던 셈이다 — 다만 그것만으로 패시브 벤치마크와의 격차를 좁히기엔 역부족이었다.
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크립토 내 분산투자가 무력했던 한 해
이번 낙폭의 규모는 전통적인 멀티에셋 포트폴리오와 달리, 올해만큼은 크립토 내 분산투자가 투자자를 보호해주지 못했다는 사실을 다시 확인시켜준다. GSR 펀드에 담긴 세 자산 모두 서로 상쇄되기는커녕 나란히 동반 하락했기 때문이다. 이는 올해 금 랠리와는 뚜렷한 대조를 이룬다. 금은 월가의 낙관적 전망마저 거듭 뛰어넘는 상승세를 이어가고 있는데, 이 같은 괴리는 2026년 시장에서 실제로 어떤 자산이 더 나은 헤지 수단인지를 둘러싼 논쟁에 다시 불을 지폈다.
