온체인 데이터 분석업체 룩온체인(Lookonchain)에 따르면, 솔라나 기반 토큰 발행 플랫폼 펌프닷펀(Pump.fun)이 124개 지갑을 대상으로 PUMP 토큰 48.5억 개를 추가로 언락했다. 현재 시세로 환산하면 약 1360만 달러 규모다. 이번 물량 방출은 토큰 발행 이후 단계적으로 진행되어 온 언락 일정의 최신 순서에 해당한다.
이번 언락은 이달 초 있었던 대규모 물량 방출에 이어진 것이다. 지난 8월 12일에는 12개월 클리프 기간과 3년간의 선형 베스팅 일정이 시작되며 68.75억 개의 PUMP 토큰이 풀렸는데, 팀 물량 41.7억 개와 초기 투자자 물량 27.1억 개로 나뉘어 있었다. 8월 14일에는 약 70.7억 개가 추가로 유통에 들어갈 예정이었던 만큼, 지난 한 주간 풀린 물량만 합쳐도 수백억 개 단위에 이른다.
이번 달 흐름은 지난 7월 있었던 825억 개 규모의 초대형 언락에 이어지는 것으로, 두 차례 물량만 합쳐도 PUMP 유통량의 약 1.75%가 불과 몇 주 사이 베스팅을 거쳐 시장에 풀린 셈이다. 팀과 투자자 물량의 클리프 시점과 선형 베스팅 조건을 포함한 전체 방출 일정은 토크노미스트(Tokenomist)의 PUMP 베스팅 페이지에서 확인할 수 있다.
언락에 맞서는 바이백 구조
펌프닷펀은 이런 꾸준한 신규 공급 흐름을 어느 정도 상쇄할 수 있도록 수익 구조를 짜 놓았다. 프로토콜 수익의 절반을 토큰 바이백에, 나머지 절반을 운영비에 투입해 시장에서 PUMP를 매입해 소각하는 방식이다. 언락 물량에 맞서는 디플레이션 요인인 셈인데, 관건은 매달 수백억 개씩 새로 풀리는 토큰을 흡수할 만큼 바이백 규모가 충분한지, 그 여부가 언락이 가격에 미치는 압박을 얼마나 결정짓느냐다.
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트레이더들이 주목하는 지점
언락이 한 번의 절벽식 이벤트가 아니라 거의 끊임없는 흐름으로 이어지는 상황에서, PUMP 보유자들에게 실질적 리스크는 단발성 충격이 아니라 바이백 프로그램이 계속 따라잡아야 하는 지속적인 공급 드립이다. 이번에 대규모 물량을 받은 124개 지갑처럼 언락 수혜 지갑들이 보유를 이어가는지, 아니면 곧바로 거래소로 옮기는지가 앞으로 지켜볼 대목이다.
