비트코인이 월요일 7만9000달러 선을 다시 탈환했다고 워처.구루(Watcher.Guru)가 확인했다. 트레이더들 사이에서는 이번 상승이 미 재무부의 유동성 지원 확대 기대감과 맞물려 있다는 해석이 점점 힘을 얻고 있다. 이번 재상승은 파생상품 포지셔닝의 변화와 함께 나타났는데, 이는 시장이 단순히 현물 매수만으로 떠밀려 올라가는 게 아니라는 점을 시사한다.
글래스노드(Glassnode)의 옵션 시장 데이터를 보면, 이번 돌파가 시작된 이후 모든 만기에서 25델타 콜 거래량이 풋 거래량을 앞지르고 있다. 트레이더들이 상방과 하방 중 어느 쪽 보호에 더 비싼 값을 치르는지를 나타내는 지표인 스큐(skew)는 전체 만기 구간에서 올해 최저 수준까지 내려왔고, 근월물에서는 몇 달 만에 처음으로 마이너스로 돌아섰다. 쉽게 말해 이제 옵션 트레이더들은 풋보다 콜에 더 프리미엄을 지불하고 있다는 뜻이며, 이런 포지셔닝 변화는 통상 상승이 정점을 찍었다기보다는 앞으로 더 갈 여지가 있다는 확신이 커지고 있다는 신호로 해석된다.
모두가 버티고 있는 건 아니다
이번 돌파에도 일부 트레이더들은 차익을 실현하고 있다. 익명의 온체인 분석가 아이 이(Ai Yi)에 따르면 '마치 빅브라더(Machi Big Brother)'로 알려진 대형 트레이더는 비트코인이 7만9000달러를 돌파하자 BTC 롱 포지션 전량과 다른 세 개 토큰의 롱 포지션 일부를 청산해 33만3000달러의 실현 수익을 확정지었다. 이 트레이더가 ETH·HYPE·PUMP에 걸쳐 보유 중인 나머지 약 9490만 달러 규모의 롱 포지션은 여전히 미실현 수익 구간에 있으며, 장부상 이익이 288만 달러를 넘어서면서 전체 손실폭도 계속 줄어드는 추세다.
거시적 뒷받침을 업은 랠리
타이밍은 전통 금융시장에서 커지고 있는 유동성 서사와도 맞아떨어진다. 비트코인이 7만9000달러를 돌파한 바로 그날, 미 재무부가 이미 이번 주 초 두 배로 늘린 채권 바이백 프로그램을 더 확대하기 위해 거의 1조 달러에 달하는 재무부 일반계정(General Account) 인출 여부를 검토 중이라는 보도가 나왔다. 국채 금리 하락과 우호적인 유동성 환경은 역사적으로 위험자산 랠리와 함께 나타나는 경우가 많았고, 여러 트레이더는 이번 주 비트코인의 강세를 암호화폐 고유의 촉매가 아니라 이 채권시장 개입의 직접적인 반영으로 명확히 규정했다.
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옵션 시장이 실제로 말하는 것
근월물 구간에서 스큐가 마이너스로 돌아섰다는 것 — 즉 단기 콜이 단기 풋보다 더 비싸졌다는 것 — 은 비교적 드문 신호다. 올해 대부분의 기간 동안은 하방 보호에 더 높은 프리미엄이 붙어 있었기 때문이다. 여기에 전면적인 이탈이 아니라 눈에 띄는 대형 트레이더 최소 한 명의 차익 실현이 겹치면서, 지금의 시장 구도는 맹목적인 도취보다는 상승 추세에 확신을 갖되 그 주변 리스크는 여전히 적극적으로 관리하는 시장에 가깝게 읽힌다.
